兴证宏观王涵:生产稳步推进 价格明显回暖

  

  

  6月制造业PMI和非制造业PMI持续位于扩张区间,且较上月均有不同程度回升。其中,更多是不可贸易品的非制造业PMI持续强于制造业PMI,指向国内经济活动进一步恢复。

  。6月制造业PMI由50.6升至50.9,自今年3月以来持续位于扩张区间。从五大构成分项看,新订单、生产量、库存回升,回落,时间保持不变。相比5月,15个制造业细分行业中,8个行业制造业PMI回升,7个回落。

  6月制造业PMI新订单由50.9升至近5个月高点51.4,生产由53.2升至53.9,均为连续4个月处于扩张区间,指向内需继续恢复。相比5月,15个制造业细分行业中,7个行业新订单回升,同时,8个行业生产回升。

  6月新出口订单由35.3升至42.6,但仍处于历史较低水平。相比5月,15个制造业细分行业中,12个行业新出口订单回升。尽管全球各国皆已开启复工进程,但考虑到美国复工进程受游行、疫情局部上升等影响,的改善继续慢于的恢复,同时大选临近美国政客“甩锅”动力上升,中美关系或面临较大的不确定性,或为后期出口造成一定压力。

  6月制造业PMI两大价格指数均有所回升,继购进价格在5月进入扩张区间后继续升至2018年10月以来的高点56.8,也由5月的48.7升至52.4。截至6月,PPI已连续4月为负但降幅收窄。考虑到前期主要的价格拖累因素自5月中旬开始趋势回升,叠加国内生产平稳推进,预计PPI有望触底回升。

  6月制造业PMI原材料库存由47.3升至47.6,仍处历史较低水平,库存由47.3降至46.8,其中,15个行业中11个行业原材料库存回升,7个行业回升。

  6月,从新订单、新出口订单、生产三分项来看,大中企业改善均好于小企业。

  疫情防控常态化下,国内经济活动有序恢复。而海外经济受疫情局部风险上升影响可能扰乱节奏但恢复趋势不变,有助于部分缓解前期对外需的担忧。同时,政策总量适度且重在“提高宽松效率”,也有助于经济向好趋势不变。

  

(文章来源:王涵论宏观)

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